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较4月同比增速-24%的走势有一定改善

  观察三大需求对GDP增速的贡献率和拉动的变化,2010年之后最终消费支出的贡献率和拉动基本都高于资本形成总额,货物和服务净出口的贡献率和拉动基本在0轴上下波动。2018年最终消费支出的贡献率和拉动明显上升,贡献率上升至76.2%,拉动达到5%(最终消费支出对GDP增速的贡献率,是指最终消费支出增量与支出法国内生产总值增量之比,按不变价计算,即剔除了价格因素。最终消费支出对GDP增速的拉动,是指国内生产总值增长速度与贡献率的乘积。按不变价计算,即剔除了价格因素。)

  2013-2014年为政策真空期,汽车零售增速基本与人均可支配收入增速同步变化,经济增速不断下滑,汽车消费疲软。2015年10月新一轮汽车消费刺激政策开启,对购置1.6升及以下排量乘用车辆减按5%的税率(原税率为10%)征收车辆购置税,为期14个月。一方面2015-2016年经济增长不及2009-2010年,居民可支配收入增速降至金融危机后的最低区间,另一方面此轮刺激政策主要为税率调整,不涉及其他补贴政策,政策力度明显逊于2009-2010年,因此对汽车消费的提振不及上一轮。但最大提振幅度达到15个百分点,对于整体消费的拉动仍然明显。

  (3)协整检验反映不论城镇还是农村居民,其收入和消费支出之间存在长期均衡关系。

  2017年税率由5%小幅上调至7.5%,经济出现小周期反弹,汽车零售增速较2016年小幅下降。然而2018年税率恢复至10%,刺激政策退出,而且经济增长、人均可支配收入增速再度放缓,因此汽车零售增速承压,2018年5月开始,月度销售负增长,且降幅不断扩大。2019年以来汽车零售和批发仍然维持负增长。

  1992年确立社会主义市场经济体制后,政策的连贯性逐渐增强,经济增长相对稳定,社会环境也相对安定平稳。这段时期消费实际增速保持稳定(7.5%-9%)且波动较以往有所减小,趋势线个百分点以内。

  对1992年至今的消费实际增长率的波动特征进行梳理,按照波峰划分为5个周期,一个周期平均时长4.8年;按照波谷划分为4个周期,一个周期平均时长5年。

  在现有调控政策下,预计未来房地产销售增速下降的压力将减弱,传导至家电消费有一定时滞后,在当前期房销售占比不断上升的新时代下,房屋销售传导至家电消费的周期也在拉长。但从商品房竣工增速有所企稳来看,可以推测家电等房地产后端消费增速再大幅下行的压力在减弱。简言之,家电消费增速下降的动能减弱,正在接近止跌回升的拐点。

  (2)农村居民人均消费支出与收入的关系如下,农村居民人均消费支出=0.055+0.941* 人均纯收入,农村居民纯收入增长1%,消费支出将增长0.94%,也呈现边际递减的规律。

  消费已经逐渐成为经济增长的主要驱动力,其对GDP的贡献率已达76.2%,6.5%的GDP增速有5%是消费贡献的。消费的短期周期性波动,核心因素是房地产周期和消费刺激政策,而消费的中长期增长趋势和结构变迁,核心因素是居民收入和人口结构变化。随着投资下滑,消费已越来越成为拉动GDP的抓手,中央及各地不断推出消费刺激政策;也随着老龄化等人口年龄结构的变化,居住、文教娱乐、交通通信、医疗保健等消费占比上升:2019,“消费升级”将进行到底。预计社会消费品零售增速或在3-4季度逐渐企稳,消费品企业,仍然是2019年值得投资的板块。

  其次我们将不同的人口变动指标分别与人均消费支出(自然对数)进行一元线性回归,回归结果与相关性测算结果比较一致,除了性别比对人均消费支出的影响不显著,死亡率在5%水平下显著,其他人口变动指标均在1%水平下显著。

  再通过灰色关联分析法来分析人口变动对消费结构的影响程度。分析结果显示:从各消费类别来看,与食品、衣着、家庭设备及用品等必选消费关联度排序前三

点击次数:  更新时间:2019-09-01 17:04   【打印此页】  【关闭
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